爱马仕市值首超 LVMH，释放了哪些行业信号？

最近，奢侈品王者的位置换人了！

爱马仕这个在奢侈品圈从不打折的“钉子户”，超越了奢侈品巨头 LVMH，成为全球市值最高的奢侈品牌。这是 LVMH 历史上第一次被超越，尤其是在全球奢侈品市场日子都不好过的时刻，爱马仕却逆势增长，市值一路攀升至 2482 亿欧元，超越 LVMH 的 2437 亿欧元，拿下全球第一的宝座。

尽管这些数据吸引了大量网友关注与讨论，但真正的故事远比数字本身更为复杂。眼下，奢侈品牌正经历一场“完美风暴”，它不仅考验着顶尖品牌的韧性，也在重新定义奢侈品市场的游戏规则。

Z 世代“整顿”奢侈品行业 #

这场变革的核心在于，Z 世代正迅速崛起，成为奢侈品消费的主力军。他们以全新的消费观念进入市场，正从根本上重塑行业格局。

在 Z 世代眼中，奢侈早已不是昂贵的代名词，而是转向一种集个性化、沉浸式体验与情感共鸣于一体的综合感受。这意味着他们对品牌的要求更高，既看重透明度与数字化能力，也重视能否建立真实的情感连接与归属感。

尤其在中国市场，传统社交媒体的影响力正在被社交电商取代，数字化渗透能力已成为奢侈品牌成功的关键。根据 BCG 波士顿咨询和腾讯营销洞察（TMI）联合发布的《2024 年中国奢侈品市场洞察报告》，在中国国内渠道中，品牌线上渠道以 86% 的占比成为最重要的种草渠道。

此外，贝恩公司与意大利奢侈品行业协会 Altagamma 联合发布的《2024 年全球奢侈品市场研究》（下文简称报告）指出，当下有关奢侈品牌信任与价值感知的问题正日益突出。过去两年，奢侈品牌频繁提价，即便是最富裕的消费者也开始对价格背后的价值产生质疑。

越来越多年轻、高净值的消费者认为，奢侈品牌持续提价的行为已经突破他们的心理预期。报告显示，他们正逐步削减在非必需品上的支出。以 Dior 为例，作为 LVMH 集团的核心品牌，过度提价正引发消费者的情绪反弹，并在悄然削弱品牌忠诚度。

相比之下，爱马仕在价格调整上始终步调温和，避免了激烈波动，这使消费者更容易接受，并在他们心中形成了价格合理的正向认知。这种细腻的感知差异，精准击中了新一代消费者对“每一笔花费是否值得”的高敏感心理。

“克制”也是一种增长策略 #

爱马仕市值的跃升绝非偶然，除了精准掌控定价节奏外，在“流量为王”的市场逻辑下，爱马仕凭借“稀缺性”成为资本市场的大赢家。无论是对手工产量的严格控制，还是标志性手袋的限量发售，品牌始终维持着“供小于求”的稀缺生态，部分产品的二手市场价格甚至高于新品。

这一切的背后，靠的并非一时爆红，而是几十年如一日的长期主义。爱马仕用实际行动证明，在“人人谈增长”的时代，它用“克制”的策略赢得了用户尊重。

当然，LVMH 的强大实力同样不可小觑。作为奢侈品领域最具统治力的玩家之一，集团依托庞大的品牌矩阵，为“规模化的卓越体验”树立了行业标杆，其在品牌故事塑造上的深厚造诣，横跨时装、珠宝、葡萄酒与烈酒等多个领域，不断启发新一代消费者。无论是制造期待、激发渴望，还是建立全球情感纽带，鲜有品牌能够比肩。

同时，该集团的业绩波动，也为整个行业敲响了警钟。在不确定性成为常态的今天，即便是强者，也必须持续进行自我革新。虽然稀缺性、极致工艺、精准叙事与情感驱动，作为奢侈品牌的传统支柱，比以往任何时候都更加重要，但唯有与时俱进的重塑再造，才能匹配消费者不断上升的期待。

尽管集团规模依然是品牌成长的重要护城河，但在如今的市场环境中，决定谁能成为行业引领者的，不再是体量，而是品牌的敏捷力、创造力以及“客户至上”的深度执行力。同时，人才体系建设成为新的竞争焦点。无论是领导层，还是市场与销售团队，培训内容必须从产品知识拓展到客户心理洞察、共情能力与情感连接的深度构建。

新的秩序正在建立 #

此次爱马仕登顶的背后，预示着奢侈品行业的游戏规则正在被重塑。其中，它所缔造的“配货制度”，仍然为品牌提供了足够强的社会身份识别效应。一只柏金包不是你有钱就能买到，而是你“被允许”才能拥有。这种看似苛刻的控制，实则精准地强化了爱马仕独一无二的尊贵感与稀缺性。

然而，当新一代消费者更加看重“透明、公平、价值感”时，这套制度是否还能持续奏效，仍有待观察。反观 LVMH，尽管此次市值短暂被爱马仕反超，但这并不意味着其核心竞争力受到实质性动摇。

别忘了，LVMH 拥有奢侈品行业最庞大且多元的品牌矩阵，相比爱马仕更为封闭的品牌逻辑，它的应变能力与组织弹性，反而更适合在动荡的全球市场中快速迭代。尤其从 2024 年起，集团已在品牌年轻化、可持续供应链、数字化零售等领域，展开了大刀阔斧的改革，并陆续调整多个核心品牌的高管阵容，重塑品牌生态与治理架构。

换句话说，爱马仕在这场市值竞速中虽然拿下了漂亮的一分，但真正的较量，还远未结束。